Rheinmetall ist Deutschlands größter Rüstungskonzern und deckt mit schweren Fahrzeugen, Munition, Luftverteidigung, digitalen System und jetzt auch Kriegsschiffen fast das komplette Rüstungsspektrum ab.

Das Unternehmen profitiert von einem globalen Megatrend: Die Welt rüstet auf, und Europa muss dekadenlange Investitionslücken nachholen.

Kursentwicklung

Nach etwa 20 Jahren Durststrecke katapultiert der Ukraine-Krieg den Kurs der Rheinmetall-Aktie ab Anfang 2022 in die Höhe. Die Aktie verzwanzigfacht sich zwischenzeitlich auf knapp 2.000 € pro Aktie.

Seit Anfang 2026 kommen bei Investoren aber erste Zweifel auf:

• Wächst die Rüstungsnachfrage wirklich so stark und schnell wie ursprünglich angenommen?
• Rechtfertigt Rheinmetalls Geschäftsmodell diese hohe Bewertung, oder ist die Aktie inzwischen zu heiß gelaufen?
• Ist der geplatzte Fregattenauftrag erst der Anfang, oder nur ein einzelner Rückschlag?

Diese Zweifel drücken den Kurs und die Aktie bricht um knapp 50 % ein.

Macht das die Aktie nach Jahren nun aber endlich zum „Schnapper“, oder greifst du hier ins fallende Messer?

Das spiegelt sich auch im Aktienkurs und die Aktie fällt um knapp 50 %.

Nun, ist Rheinmetall nun nach Jahren endlich wieder günstig zu haben? Oder greift man hier ins fallende Messer?

Um diese Frage zu beantworten, tauchen wir heute tief in Rheinmetalls Geschäftsmodell ein und nehmen auch den Rüstungsmarkt genau unter die Lupe.

Also viel Spaß bei der Analyse und Carpe Diem!

Rüstung ist ein sensibles Thema, also halte ich es für sinnvoll ein paar Wörter dazu zu verlieren.

Kriege sind global betrachtet ein negatives Summenspiel: Im Krieg fährt der Handel runter und die Wirtschaft leidet, Sozialsysteme müssen gekürzt werden und insbesondere junge Männer sterben. Kriege haben auf die gesamte Menschheit betrachtet immer einen negativen Nettoeffekt.

Trotzdem braucht es Abschreckung zum Überleben: Beim Jagen suchen sich Wölfe immer das schwächste Tier aus dem Rudel ihrer Beutetiere raus. Deshalb macht es für Nationen Sinn, nach außen stark und wehrbereit zu wirken. Die Wahrscheinlichkeit eines Angriffes auf ein Land sinkt, wenn es einem selbst erheblichen Schaden anrichten kann. Klingt Paradox, aber hohe Rüstungsausgaben können somit sogar Kriege verhindern.

In einer perfekten ideal-pazifistischen Weltordnung, würde es keine keine Rüstungsausgaben brauchen und wir könnten das Geld in andere große Baustellen wie marode Straßen und das Gesundheitssystem umschichten. Leider bleibt es aber fraglich, ob so ein Weltbild realistisch umsetzbar ist.

Demnach halte ich Rüstung für jenseits von gut und böse und sehe es als wichtiges und notwendiges Übel.

Die Entscheidung bleibt bei dir: Du musst am Ende aber für dich selbst entscheiden, ob du meine Überzeugungen teilst, oder gegen Rüstung bist.

Ab 1889 - Gründung als Munitionshersteller

1889 wird die Rheinische Metallwaaren- und Maschinenfabrik AG in Düsseldorf gegründet, um Munition für das Deutsche Kaiserreich zu produzieren. Bei Kriegsbeginn 1914 zählt Rheinmetall bereits mehrere tausend Mitarbeiter und gehört zu den größten Rüstungsherstellern des Kaiserreichs.

Ab 1919 - Kriegsjahre und Verbotszeit

Der Versailler Vertrag zwingt Rheinmetall nach dem Ersten Weltkrieg zur zivilen Produktion. Bereits ab 1921 kehrt das Unternehmen aber zurück in die Rüstung. Nach dem Zweiten Weltkrieg verhängen die Alliierten erneut ein Waffenverbot.

Ab 1956 - Kalter Krieg: Rückkehr in die Rüstung

1956 endet das Produktionsverbot, und Rheinmetall steigt wieder in die Rüstung ein. Das erste Produkt war das schwere Maschinengewehr MG42.

Später liefert man unter anderem die 120mm-Kanone für den neuen Kampfpanzer Leopard 2 für die Bundeswehr.

Rheinmetall wird zu einem zentralen Waffen- und Munitionslieferanten für die NATO.

Ab 1991 - Abrüstung und Diversifizierung

Mit dem Ende des Kalten Krieges beginnt die Friedensdividende.

Expansion in zivilen Bereich: Rheinmetall reagiert mit der Expansion in den zivilen Bereich und baut die Automobilsparte aus. Die Rüstungssparte verliert sukzessive an Relevanz.

Ab 2022 - Zeitenwende in Europa

Der russische Überfall auf die Ukraine im Februar 2022 beendet die jahrzehntelange Friedensdividende abrupt: Europa erkennt, dass die eigenen Streitkräfte nach Jahrzehnten der Abrüstung kaum noch kampffähig sind und rüstet massiv auf.

Gleichzeitig häufen sich weltweit weitere Konflikte: Spannungen zwischen China und Taiwan, der Konflikt zwischen dem Iran und Israel, dazu eine zunehmend unberechenbare US-Außenpolitik unter Trump.

Rheinmetall als zentraler Profiteur: Rheinmetalls Aktienkurs vervielfacht sich und das Unternehmen steigt in den DAX auf. Im Jahr 2026 verkauft man sogar das zivile Geschäft, um sich vollständig auf Verteidigung zu fokussieren.

2.1 Geschäftsmodell

Rheinmetall liefert nicht nur einzelne Rüstungsprodukte, sondern oft auch das gesamte System aus einer Hand: Fahrzeug, Kanone, Munition, Elektronik, Gefechtssimulation und Wartung.

Dazu deckt der Düsseldorfer Rüstungskonzern mit seinen fünf Segmenten nahezu alle wesentlichen Elemente der Verteidigung ab.

Lediglich Langstreckenraketen und Kampfflugzeuge fehlen im Portfolio. Da Rheinmetall jedoch den Rumpf für den Mehrzweckkampfjet F35 baut, ist man hier zumindest als Zulieferer aktiv.

Vehicle Systems: Kampfpanzer, Schützenpanzer und Transportfahrzeuge für den Bodeneinsatz.

Weapon and Ammunition: Großkalibermunition, Waffen und Artilleriesysteme.

Air Defence: Flugabwehrsysteme gegen Drohnen, Raketen und Artilleriegranaten.

Naval: Fregatten, Korvetten und Marinesysteme. Seit der NVL-Übernahme 2026 neu im Portfolio.

Digital Systems: Vernetzte Gefechtsführung, Cyber Security und digitale Aufklärung.

Hier erkennen wir bereits ein wichtiges Muster: Umsatz und operativer Gewinn verteilen sich sehr ungleich auf die Segmente.

Das Munitionsgeschäft ist deutlich profitabler als alle anderen Segmente und geht schon Richtung Software-Margen mit 29,3 %.

2.2 Segmente

Damit wir Stärke und Potenzial des Geschäftsmodells besser beurteilen können, müssen wir verstehen, welche Rüstungsgüter maßgeblich für Rheinmetalls Potenzial sorgen.

Um dir das Produktportfolio einfacher zu erklären, bringe ich dir ein paar Grafiken aus der lesenswerten Investorenpräsentation 2026 mit.

#1 Landsysteme

Bei Rheinmetalls Hauptsegment geht es um unterschiedliche Systeme für den Bodeneinsatz.

Neben schweren Kampfanzern geht es auch um agile Schützenpanzer, mobile Artillerie-Geschütze sowie reguläre Transportfahrzeuge.

Hier gibt es gleich mehrere Produkte von fundamentaler Bedeutung für Rheinmetall:

Lynx KF41 - Der Exportschlager:

Der Schützenpanzer Lynx KF41 ist Rheinmetalls kommerziell erfolgreichstes Fahrzeug der Neuzeit.

Offene, modulare Architektur: Das Fahrzeug kann innerhalb weniger Stunden umkonfiguriert werden. Von Infanterietransporter auf Sanitätspanzer, Aufklärer oder Kommandofahrzeug. Das macht das Fahrzeug äußerst flexibel und effektiv für das Militär.

Viele Käufer im Ausland: Ungarn bestellt 218 Fahrzeuge für über 2 Mrd. EUR, in Italien sollen mit Rüstungskonzern Leonardo als Joint-Venture-Partner bereits mehrere Lynx für das A2CS-Programm geliefert werden. Seit Dezember 2025 liefert Rheinmetall zudem an die Ukraine, finanziert durch Deutschland.

USA als Mega-Potenzial: Sogar die USA prüfen den Lynx aktuell als möglichen Nachfolger des Schützenpanzers Bradley im XM30-Programm. Dieses Programm umfasst 4.000 Fahrzeuge und ein Volumen von 45 Mrd. USD. So ein Auftrag würde einiges bei Rheinmetall verändern. Man ist zwar eines von zwei Unternehmen in der engeren Auswahl, jedoch konkurriert man gegen das lokale US-Unternehmen General Dynamics. Unabhängig davon welches Fahrzeug besser ist, lässt sich hier mutmaßen, dass die USA sich eher für das heimische Unternehmen entscheiden wird.

Deutschland selbst nutzt den Lynx jedoch nicht. Hier wird weiterhin auf den Puma gesetzt an, den Rheinmetall zusammen mit KNDS in einem 50:50 Joint Venture fertigt.

KF51 Panther - Der Kampfpanzer der nächsten Generation:

Der KF51 Panther ist ein potenzieller Nachfolger des bisherigen Standard-Kampfpanzers der Bundeswehr Leopard 2. Rheinmetall hat diesen 2022 als komplette Neuentwicklung vorgestellt.

Hier wird das sogenannte Main Ground Combat System (MGCS) relevant: Dieses deutsch-französische Gemeinschaftsprojekt für die Neubeschaffung von schweren Kampfpanzern wird aber frühstens ab den 2040ern umgesetzt. Daran erkennt man wieder, wie langwierig Entscheidungsprozesse in diesem Sektor sind und wie lange sich potenzielle Umsätze ziehen können.

#3 HX2-Lkw - Der unsichtbare Umsatzträger:

Wenn man an Rheinmetall denkt, kommen einem sofort schwer bewaffnete Kampfpanzer in den Sinn. Das trifft nicht immer zu.

Der HX2-Lkw ist ein taktischer Lastentransporter, der in tausenden Exemplaren an unzähligen Nationen geliefert wird. Wenig glamourös, aber volumenstark.

Hier arbeitet Rheinmetall mit dem amerikanischen GM Defense zusammen, um den Auftrag für das Common Tactical Truck (CTT) Programm zu gewinnen. Dieses umfasst 14 Mrd. US-Dollar mit 40.000 Fahrzeugen.

#2 Waffen und Munition

Dieses Segment ist Rheinmetalls margenstärkstes Geschäft: Munition für Großkaliber und Artillerie sowie Panzerkanonen.

Vertikale Integration als Kostenvorteil: Rheinmetall fertigt nicht nur das Geschoss, sondern auch Treibladungspulver, Sprengstoff, Hülse und Zünder selbst. Das ist ein signifikantes Alleinstellungsmerkmal, welches kein europäischer Wettbewerber in dieser Tiefe bietet. Außerdem muss man weniger Marge an Zulieferer abdrücken.

Extrem hohe Nachfrage: Die Nachfrage soll hier sogar so gewaltig wachsen, dass die Produktion von 155mm Artilleriegeschossen sich im Vergleich zu 2022 bis 2030 mehr als verzwanzigfachen soll.

Zu den Kernprodukten zählen unter anderem:

155mm-Artilleriemunition: Praktisch jedes Artilleriesystem des westlichen Bündnisses feuert dieses Geschoss, was Rheinmetall zum unverzichtbaren Zulieferer für nahezu alle NATO-Staaten macht.

Mittelkalibermunition: Ein weiterer wachsender Umsatztreiber, unter anderem für Flugabwehr- und Fahrzeugsysteme

Panzerkanonen: Rheinmetall ist Weltmarktführer bei 120mm-Glattrohrkanonen (u.a. für den Leopard 2) und entwickelt parallel die nächste Generation mit 130mm.

Schutzsysteme: Aktive und passive Schutztechnologien für gepanzerte Fahrzeuge, welche insbesondere im Zeitalter von Drohnen äußerst relevant werden.

Kein Wunder, dass das Segment bis 2030 den höchsten Umsatzanteil ausmachen soll. Das wird sich auch sehr gut auf die Marge auswirken, da dass Segment überproportional profitabel ist.

#3 Luftabwehr

Der Bereich Luftverteidigung wächst bei Rheinmetall zurzeit am stärksten.

Aber auch kein Wunder. Der Russland-Ukraine-Krieg stellt insbesondere durch die neue Drohnengefahr unter Beweis, wie wichtig eine zuverlässige und breitflächige Luftabwehr ist.

Die Zahlen kommen nicht aus dem nichts: Rheinmetall schätzt die Kosten, um 100km Luftraum an einer Grenze zu sichern auf 1,9 Mrd. Euro. Für die gesamte Ostgrenze würde das 24,6 Mrd. entsprechen. Und hier reden wir nur von der Grenze von Deutschland.

Finnland, Schweden oder Polen sind aber viel näher an Russland dran und könnten sogar ein noch größeres Interesse daran haben ihre Grenzen abzusichern.

Grundsätzlich fertigt Rheinmetall hier drei zentrale Produkte:

Skynex ist ein vollautomatisches Flugabwehrsystem für den Nahbereich, das feste Standorte wie Militärbasen oder kritische Infrastruktur schützt. Die eigentliche Innovation steckt in der Munition. Die 35mm-AHEAD-Granate setzt kurz vor dem Ziel über 100 „Wolframkarbid-Subprojektile“ frei und trifft so auch kleine, wendige Drohnen ohne direkten Volltreffer. Außerdem ist das System bereits kampferprobt. Seit 2023 wehrt die Ukraine damit russische Shahed-Drohnen ab

Skyranger ist die mobile Version von Skynex und macht als Turm auf einem Fahrzeug praktisch jede Plattform zum Anti-Drohnen-System. Die Bundeswehr allein plant einen Bedarf von schätzungsweise 500 bis 600 Systemen. Auch die Niederlande und Österreich bestellen bereits.

#4 Marine

Mit der Übernahme von NVL (Naval Vessels Lürssen) zum 1. März 2026 wird Rheinmetall vom Zulieferer zum vollwertigen Schiffbauer. Damit kaufen sich die Düsseldorfer vier Werften, 2.100 Mitarbeiter sowie 1,3 Mrd. Umsatz ein.

Produkte: Rheinmetalls Portfolio erweitert sich um Fregatten, Korvetten, Patrouillenboote und Minenabwehreinheiten.

Der Fregattenschock: Kurz nach Abschluss der Übernahme storniert das Verteidigungsministerium das milliardenschwere Fregatten F126-Programm und vergab den Auftrag an den Konkurrenten Thyssenkrupp Marine Systems.

Wesentlicher Grund für Kursrutsch: Dieser Rückschlag zählt zu den Hauptgründen für den Kursrutsch 2026 und stellt das Auftragsrisiko einzelner politischer Entscheidungen unter Beweis. Der Markt preist also nicht nur den verlorenen Fregatten-Deal selbst ein, sondern auch den potenziellen Verlust weiterer Aufträge.

#5 Digitale Systeme

Rheinmetall will vom Hardware-Hersteller zunehmend auch zum Anbieter für digitale Infrastruktur fürs Gefecht werden. Rheinmetall zählt folgende Produkte unter das Segment:

Battlesuite ist Rheinmetalls digitales Kommandosystem, welches Panzer, Drohnen, Radare und Soldaten in einem gemeinsamen Netzwerk zusammenschaltet, damit alle über die selben Daten in Echtzeit verfügen.

Infanterist der Zukunft Programm: Die digitale Vollausrüstung für Soldaten. Funkgerät, Sensorik und vernetzte Optik, die den direkten Datenaustausch zwischen Infanterist und Schützenpanzer ermöglicht. Dieses Programm soll mehrere Milliarden Euro umfassen und Rheinmetall ist ein zentraler Auftragsnehmer.

F-35 Zulieferer: Die Düsseldorfer bauen Rumpfmittelteile für den F-35 Kampfjet.

2.3 Regionen

#1 Umsatz nach Region

Rheinmetall ist weltweit aktiv, mit über 80% Umsatzanteil in Europa wird der Schwerpunkt aber sofort klar.

Deutschland (38,0%): Deutschland ist als stärkste Kraft in Europa Rheinmetalls wichtigster Einzelkunde.

Sonstiges Europa (42,9 %): NATO-Partner wie Ungarn, Italien, Rumänien und Griechenland treiben mit Großaufträgen für Lynx, Skynex und Munition das Wachstum. Insbesondere Osteuropa ist hier langfristig eine attraktive Zielgruppe.

Nord, Mittel und Südamerika (7,9 %): Über American Rheinmetall will der Konzern einen zweiten Heimatmarkt aufbauen. Hier bleibt aber abzuwarten, ob Rheinmetall das XM30 und CTTP-Programm gewinnen kann.

Sonstige Regionen (6,1 %):  Hierzu zählen Länder wie Australien und Südafrika, wo Rheinmetall lokal unter anderem Munition und den Boxer produziert.

Asien und naher Osten (5,1 %): Hier punktet Rheinmetall vor allem mit Luftverteidigungssystemen wie Skynex und Skyranger, die sich im Kampf gegen iranische Shahed-Drohnen bewährt haben.

Insgesamt geht der Trend aber zu einem höheren Umsatzanteil mit NATO-Staaten.

#2 Produktion nach Land

Bei der Produktion setzt Rheinmetall bewusst auf ein europaweites Netzwerk statt einer Konzentration auf teure deutsche Standorte. Munition und Komponenten entstehen zunehmend in Ländern mit niedrigeren Produktionskosten wie Treibladungspulver in Rumänien, Granaten in Bulgarien oder Lynx in Ungarn.

Das senkt nicht nur die Stückkosten, sondern schafft auch politisches Potenzial: Länder mit lokaler Fertigung haben einen stärkeren Anreiz, ihre Rüstung bei Rheinmetall zu beschaffen, statt bei der ausländischen Konkurrenz.

2.4 Partnerschaften

In Bereichen außerhalb von Rheinmetalls Kernkompetenz, werden Partnerschaften genutzt, um möglichst alle relevanten Märkte angreifen zu können. Darunter fallen insbesondere folgende Joint-Ventures:

Lockheed Martin: Rheinmetall fertigt Rumpfmittelteile für den F-35-Tarnkappenjet, bis zu 36 Stück pro Jahr. Zudem werden gemeinsam Raketenartillerie und Flugkörper für den europäischen Markt produziert.

Anduril: Gemeinsam entwickeln und fertigen beide Unternehmen europäische Varianten der autonomen Drohnen Barracuda und Fury. Anduril liefert die KI-Technologie, Rheinmetall die europäische Serienfertigung

2.5 Ziele

Rheinmetall peilt äußerst ambitionierte Ziele bis 2030 an.

2026: Der Umsatz soll um etwa 40-45 % steigen, während die operative Gewinnmarge auf 19 % anwachsen soll. Ich halte beide Ziele für realistisch. Rheinmetalls Auftragsbestand ist bereits enorm und selbst ohne weitere Zuwächse ist das Wachstum stark gesichert.

2030: Bei den Prognosen bis 2030 sieht es anders aus. Hier rechnet Rheinmetall mit 50 Mrd. EUR Umsatz und einer operativen Marge von über 20 %, gegenüber knapp 10 Mrd. EUR und 15,2 % Marge im Jahr 2025 entspräche das einer Verfünffachung des Umsatzes innerhalb von fünf Jahren.

Auch wenn dieses Szenario nicht unmöglich erscheint, sind hier meines Erachtens jedoch einige Annahmen zu optimistisch getroffen:

Kein Kriegsende mit Bremseffekt: Ein Waffenstillstand oder Friedensschluss in der Ukraine könnte kurzfristig gerade das margenstarke Munitionsgeschäft empfindlich treffen. Langfristig sehe ich selbst bei Friedensschluss kein Ende des Konflikts (siehe Marktanalyse später). Der Aufrüstungsbedarf sollte also langfristig erhalten bleiben, jedoch könnte sich der Zeithorizont der Anschaffungen nach hinten verschieben.

Deutschland und Europa rüsten konstant: Deutschland soll zeitnah 3,5 % des Bruttoinlandsprodukts in Rüstung stecken, bei anderen europäischen Ländern bestehen ähnliche Annahmen. Ja, das ist aktuell die politische Zielzone. Allerdings erfordert dieses Ziel Unmengen an Krediten und Kürzungen, insbesondere bei Sozialausgaben. Politischer und gesellschaftlicher Gegenwind sind sehr wahrscheinlich und könnten diese Ziele einschränken.

Stabile Konkurrenzsituation: Eine Nachfrageverschiebung zu günstigeren Konkurrenten oder alternativen Waffensystemen wie Drohnen, wo Rheinmetall bisher eher schwach ist, könnte ebenfalls negative Effekte haben.

Diese Risiken behandeln wir noch ausführlicher in der SWOT-Analyse.

Deshalb werden wir in der Discounted Cashflow Analyse später deutlich konservative Annahmen heranziehen.

2.6 Burggraben

#1 Kapital- und Zeitbarriere

Rheinmetall baut aktuell 13 Produktionsstätten gleichzeitig in Europa. So einen Kapitaleinsatz können sich höchstens etablierte Wettbewerber leisten. Der Eintritt neuer Wettbewerber im Bereich schwerer Landsysteme ist äußerst unwahrscheinlich.

Zusätzlich kommt noch eine weitere Komponente ins Spiel: Zeit. Denn es erfordert nicht nur mehrere Jahre, um große Produktionsanlagen fertigzustellen, sondern auch die Produkte selbst, benötigen teils mehrere Jahre bis zur Fertigstellung.

Rheinmetall schätzt die Dauer für Munitionsproduktion auf 6-12 Monate und bei Schiffen sogar auf 5-8 Jahre (!).

Wer heute bereits erschlossene Produktionskapazitäten hat, besitzt mehr oder weniger ein zeitlich begrenztes Monopol, bei der aktuell enormen Rüstungsnachfrage.

#2 Vertikale Integration

Rheinmetall ist der einzige Munitionshersteller, welcher von der Rohstoffverarbeitung bis zum Endprodukt vollständig integriert ist.

Und auch bei anderen Segmenten fertigt man alles von Waffenrohren, über Elektronik bis hin zu Fahrzeugantrieben selbst.

Einige Wettbewerber sind schwächer vertikal integriert als Rheinmetall und müssen Teile extern beschaffen. Damit sitzt man auf höheren Kosten und hat weniger Kontrolle über die eigene Wertschöpfungskette.

Rheinmetall dagegen erzielt einen Margenvorteil und schützt sich vor Lieferkettenstörungen.

#3 Regulatorische Barrieren

Rüstungsprodukte durchlaufen mehrjährige staatliche und militärische Nachweis und Abnahmeprozesse. Das fängt bei ballistischen und sicherheitstechnischen Tests an und geht bis zur NATO-Zertifizierung. Einmal zugelassen, genießt ein Produkt über seine gesamte Einsatzzeit einen faktischen regulatorischen Schutzwall. 

Streitkräfte wechseln ihre Lieferanten nicht ohne relevanten Grund, denn jede Neuzertifizierung kostet wieder Jahre.

#4 Technologische Expertise

Rheinmetall besitzt 130 Jahre Erfahrung im Bereich Waffenproduktion. Dieses Wissen ist nicht replizierbar und steckt in tausenden erfahrenen Ingenieuren, tausenden Patenten und über Dekaden optimierte Produktionsprozesse.

#5 Lock-In-Effekt

Wer einmal in eine Rheinmetall-Plattform investiert, bleibt meist jahrzehntelang gebunden. Kauft eine Armee wie Ungarn 218 Lynx KF41, ist sie für 25 bis 30 Jahre an Rheinmetall gebunden: Ersatzteile, Munition, Software-Updates, Ausbildung und Modifikationen laufen über denselben Anbieter.

Der Lock-In-Effekt ist zwar stark, aber nicht absolut: Für normale Verschleißteile wie Bremsbeläge existiert ein funktionierender Aftermarket. Bei sicherheitsrelevanten Teilen führt aber kaum ein Weg an Rheinmetall vorbei.

3.1 Wachstumstreiber & Marktwachstum

Damit du Rheinmetalls Potenzial einordnen kannst, musst du den Gesamtmarkt für Rüstungsgüter verstehen.

Damit dieser Abschnitt aber nicht zu stark ausschweift, möchte ich bei genug Interesse für, noch eine separate Marktanalyse zum Thema Rüstung machen. Dort könnte ich noch detaillierter auf diesen unfassbar vielschichtigen und komplexen Markt eingehen.

#1 Weltweite Verteidigungsausgaben

Seit Ende des kalten Kriegs sehen wir starke Schwankungen bei den Rüstungsausgaben. Auch wenn inflationsbereinigt ist durchschnittliche Wachstum seitdem relativ ernüchternd.

In den 2000ern haben insbesondere China und die USA die Ausgaben nach oben getrieben. Ab 2022 schließt sich Europa an. In den vergangenen Jahren erkennt man aber auch bei Russland ein starkes Wachstum.

Die weltweite Aufrüstungslücke: Trotz dieses Booms steht die Welt erst am Anfang der Aufrüstung. Dekaden an Unterinvestitionen müssen nachgeholt werden.

Die meisten Länder geben wenig aus: Der Großteil der Länder bewegt sich im Bereich von 1–3 % des BIP. Die meisten europäischen NATO-Partner liegen noch deutlich unter der Zielmarke von 3,5%, die für ernsthafte Aufrüstung nötig wäre.

#2 Europäische Verteidigungsausgaben

Europa und insbesondere Deutschland befanden sich über mehrere Dekaden im Prozess der Abrüstung. Die geopolitische Lage erwies sich als stabil, und im Zweifelsfall hatte man die USA als NATO-Partner mit dem weltweit größten Militär zur Seite.

In den letzten Jahren haben sich diese Grundannahmen jedoch verschoben:

Krieg in Europa: Der wohl größte und bekannteste Faktor ist der aktuell in Europa herrschende Russland-Ukraine-Krieg. Dieser Krieg sorgt insbesondere bei den Grenzländern von Russland für hohe Unsicherheit.

Vertrauen in USA sinkt: Insbesondere durch Trumps sehr volatile und USA-fokussierte „Anti-Welt-Politik“ sowie den Abzug von Truppen aus Europa, sinkt das Vertrauen in die USA. Inzwischen ist fraglich wie stark man sich im Ernstfall auf die USA verlassen kann.

Diese Verschiebung schlägt sich bereits in den Zahlen nieder.